新能源汽车行业困境重重

今天发生了一件引人注目的事件，人民日报发文直接批评了江淮汽车的尊界车型。虽然这类情况并不罕见，毕竟媒体对上市公司进行评论是常规操作，而江淮作为企业的影响力并不算特别巨大，但背后涉及的HW企业则引发了关注（我不愿意直说这个名字，因为它经常对相关言论进行举报，曾经让我删除过我的文章）。在我记忆中，官方首次涉及HW的负面新闻，这确实让我感觉信息量很大。随着新能源汽车的蓬勃发展，我想到了一个发人深省的问题：为何我国GDP持续攀升，却与之对应的股市却停滞不前？新能源汽车行业或许可以用来解释这一现象。

在过去十年中，中国的新能源汽车销售量从2017年的77万辆增长至2025年接近1700万辆，增长幅度达21倍。按照常理，销量的激增应该意味着车企盈利丰厚，但实际情况却截然相反。从股市表现来看，蔚来、小鹏和理想等新能源车企，自2021年上市以来，股价全部下跌至破发状态。而吉利和长城等传统车企情况更为糟糕，它们的股价几乎停滞在2017年的水平。在整个行业中，唯有比亚迪的股价在这波新能源浪潮中真实上涨，其他企业的市值和利润不仅没有同步增加，反而出现了缩水。这个崛起的行业，带给股东的回报微乎其微，对员工的好处也不多，甚至对社会的贡献十分有限。

原因归根到底在于行业的壁垒过低，竞争愈演愈烈，内卷现象严重，导致利润无从谈起。此外，违法的成本也过于低廉。比如，欧盟对不合格汽车的处罚最高可达3万欧元，而我们在准入和质量方面的罚款只有几万到几十万元，和人家根本不在一个数量级。以大众汽车的柴油门事件为例，它为此支付了1.93亿英镑，平均每位受影响车主获赔超过2100英镑。而在我们这儿，最高罚款也只是一笔小数目，几万元的惩罚让企业根本不会感到疼痛。

此次尊界事件闹得沸沸扬扬，结果该车型只被要求进行踏板升级，实在算是不痛不痒的惩罚。再看通用汽车，这几年逐步放弃中国市场，原因无他，亏损的事情它们不想继续做。或许有人会说可以降低生产标准来盈利，但这并不是通用的做法。好笑的是，通用退出后在其他市场的表现反而更加顺利，其股价屡创新高，而承担其市场份额的中国车企却遭遇了股价的全面下跌。

我国的汽车市场格局确实庞大，去年销量达3500万辆，而美国市场只有1700万辆。但从销售额来看，美国市场价值1.3万亿美元，折合人民币约8.8万亿，每辆车均价约为32万人民币；而我们的市场则在5.5万亿人民币，均价约为15.8万元。看似市场规模差距并不大，然而，规模大的市场并不代表着高额利润，现在国内的汽车行业内卷严重。几乎连特斯拉也开始降价，其Model 3和Model Y部分车型都推出了限时优惠。豪华车市场同样如此，许多品牌都在调低价格。

在我们的市场中，严酷的竞争使得多家企业陷入了资金困境，营收虽高但利润却难以见到。企业的存在并非单纯为了提升营收，真实的价值在于利润。假如一个企业营收达万亿，但利润为零，那这样的企业对投资者毫无意义。因此，通用放弃一个没有利润、甚至亏损的市场，毫无疑问是明智之举。

虽然我们自诩市场规模巨大，这固然是事实，但规模并不等同于盈利能力。一个无法创造利润的市场，其价值就显得十分有限。